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化工行业周报:原油价格反弹,MDI价格大幅上涨

发布时间:2017-09-18    研究机构:华泰证券

行业运行情况

上周,国际油价大幅上涨,国内化工品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的205个主要化工产品中,76个上涨,36个下跌,其中聚合MDI(22.4%)、二氯甲烷(16.1%)、甲基环硅氧烷(14.0%)涨幅居前;重交沥青(-6.8%)、天然橡胶(-6.6%)、软泡聚醚(-5.7%)跌幅居前。

重点产品1:MDI价格大幅上涨

万华化学公告,自9月12日起,将聚合MDI分销市场挂牌价上调6500元/吨至3.5万元/吨,聚合MDI的直销挂牌价(2.85万元/吨)及纯MDI挂牌价(2.77万元/吨)保持不变;市场价格方面,上周纯MDI/聚合MDI分别上涨8.9%/22.4%至3.38/4.38万元/吨,主力企业库存低位,市场整体货源紧张,后续日本、欧洲装置仍有检修计划,预计产品价格将维持强势。

重点产品2:DMC价格持续上涨

上周,DMC华东市场价格上涨3500元/吨至28500元/吨,近一月上涨近30%。山东金岭、鲁西化工、东岳化工、唐山三友等装置检修,浙江新安、湖北兴发装置技改中,开工率也仅约五成,市场货源供应紧张。原料金属硅(441,四川)价格维持15800元/吨高位。

重点产品3:原油价格大幅上涨

上周,国际原油价格大幅上涨,WTI期货/Brent期货价格分别大涨5.1%/3.4%至49.89/55.62美元/桶。OPEC 8月减产7.9万桶/日至3275.5万桶/日,且IEA公布月报将2017年全球石油需求增长额上调至160万桶/日,为两年来最高。

行业上行趋势延续,供给端因素主导

基于中期视角,我们预计仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格长期底部大概率探明,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体保持稳中有升;3)国内化工行业新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。另一方面,在货币政策趋紧的背景下,细分领域龙头由于具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦环保受益子行业及龙头企业,关注成长股估值切换

1)受益于环保引致的供给端收缩,产品景气向上的子行业及公司,如阳谷华泰(橡胶助剂)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)及染料、ADC发泡剂行业相关公司;2)万华化学、桐昆股份(601233)、华鲁恒升、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

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